最新更新日期 2024-03-28
在ETF投資中，我們經常會看到本基金之配息來源可能為收益平準金這樣的說法，然而對於新手投資人來說，一定對於這個詞非常陌生，到底這個收益平準金到底有什麼影響，有甚麼優缺點，今天Jerry來帶大家一起了解一下。
什麼是ETF的收益平準金？
ETF基金的收益平準金機制的主要目的是確保基金配息不受基金規模變動的影響，元大台灣高息低波(00713)的研究團隊指出，由於高股息ETF的主要特點是配息，所以配息水準的變化對ETF的表現影響更加劇烈越，沒有收益平準金的ETF容易因規模的變動導致配息減少。
舉例台灣知名的ETF國泰永續高股息(00878)的創立為例，初期規模的快速增長使得配息非常不穩定且較少，直到2021年7月納入收益平準金後，儘管基金規模快速增長，仍能提供穩定的息率。
為什麼ETF基金規模會影響配息？
舉例來說，原本有一檔ETF的資金規模是2億，當時實際的投資收益是2000萬，每個人分到的股息是2萬。
然而，由於新聞或時事對某檔ETF的前景大力看好，導致基金規模一下子增長到4億，在沒有收益平準金機制的情況下，原本的2000萬要分配給更多人，這意味著每個人實際拿到的股息會減少一半。
收益平準金的設立是為了穩定投資人的股息，不論是新投資人還是舊投資人，都會獲得相同的配息，其目的是防止新投資人進入後稀釋舊投資人的股息。
沒有收益平準金的ETF會有什麼缺點問題？
另一個討論度極高的高股息ETF富邦特選高股息30(00900)，2022年首次配息時提供了近10%的高息殖利率，然而由於未納入收益平準金且為了避免稀釋原始股東權益控制市場流通股數，在僧多粥少的情況下，買盤數量遠大於賣盤，投資人競相購買時造成近10%的溢價差，像是下方的新聞。
早期購買的投資人擔心配息減少，而晚期購買的投資人則面臨高價購買的問題，這都是缺乏收益平準金所導致的結果。
國泰永續高股息(00878)ETF導入收益平準金後結果
國泰永續高股息(00878)是最早納入收益平準金機制的高股息ETF，充分展現了平滑、穩定配息的效果。收益平準金機制確實可以使高股息ETF的配息水準變得較為穩定，對於快速成長、特別是剛成立且常常配息的ETF來說，是一種很大的幫助。
目前有哪些ETF有導入收益平準金？
目前市場上有幾檔高股息ETF，除了國泰永續高股息(00878)之外，永豐優息存股(00907)、復華富時高息低波(00731)、元大台灣高息低波(00713)和元大高股息(0056)都陸續納入收益平準金機制。
而凱基優選高股息30(00915)和群益台灣精選高息(00919)則在上市時就採用了收益平準金機制。
Jerry提醒：基金公司有權隨時調整配息策略，基金公司調整配息策略的原因與產品行銷策略有關，一般來說，新推出的基金產品由於資金規模較小，因此需要吸引更多投資者的注意。
如何知道ETF是有導入收益平準金？
可以直接查詢ETF官網裡面會有做相對說明，舉下面的00929為例子，官網說明就會有很顯眼的說明是有收益平準金。
收益平準金的計算方式與機制為何？
讓我們透過一個簡單的例子來幫助大家理解，假設某個ETF的成分股在8月進行除息，而該ETF本身則在12月進行除息。
在8月之前購買ETF的投資人被稱為舊投資人，而在8月之後購買ETF新單位的投資人則被稱為新投資人。
如果新投資人在ETF成分股除息之前購買，卻可以與舊投資人一同獲得配息，這會給人一種不公平的感覺，因此新投資人需要將一部分本金保留下來作為ETF在12月進行除息時的股息。
這部分保留的本金即被稱為收益平準金，這樣的機制能夠確保投資人在不同時間點進入ETF時都能夠享受到公平的配息，避免造成不平等的情況。
收益平準金計算公式
收益平準金= ETF淨值-ETF面額-資本損益
ETF淨值：ETF 現在變現多少錢 ETF面額：ETF發行的價格 資本損益：ETF成分股的損益
收益平準金的優缺點與是否需要課稅？
首先，讓我們來看一下收益平準金的優點。
這項機制最主要的好處在於保護舊有投資人的配息權益，當新的投資人進入基金時，基金的規模往往會擴大，若沒有收益平準金，這可能導致新投資人的資金流入稀釋舊有投資人的配息收益。
而收益平準金的引入可以確保每位投資人在分配配息時享有公平的待遇，從而維護了舊有投資人的權益。
另外，收益平準金的配息不需繳稅，如果您投資的標的有收益平準金，在ETF除息後，會收到ETF收益分配通知書，可以看到上面會有三個所得列別格式，分別是:
- 54C境內股利所得:
- 76W財產交易(國內)所得
- 收益平準金所得
稅單上會詳細列出這些收益平準金所得，而收益平準金由於配息屬於自身投資所產生的資金，因此無需繳納稅款。
收益平準金的缺點注意事項
然而，我們也必須認識到收益平準金存在一些缺點
首先，這項機制會造成投資組合管理的複雜化，因為基金公司需要適時計算、保留並管理這些收益平準金。這可能增加了基金公司的操作成本，並需要更高的管理能。
其次，收益平準金的缺點之一是可能讓投資人誤以為他們的全部本金都能參與配息，而不知道其中一部分本金已被用作配息，這可能導致他們的投資回報率降低，對於追求高回報的投資者而言，這可能成為一個不太吸引人的因素。
Jerry 收益平準金研究心得總結：
從ETF的收益分配文件清楚地顯示相關金額，或透過投信或各家財富管理網站查詢，投資者可以清楚地了解收益平準金的相關資訊。實際上，收益平準金也是投資者的資金，基金公司或投資顧問公司會將投資者的一小部分本金提撥出來。
當投資標的基金收益不足時，這些資金可用於補足收益分配，以維持穩定的配息。然而，這也意味著投資標的基金所用來投資的本金減少，因此其增值潛力也相對降低。
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