美國公債殖利率曲線倒掛意思介紹｜長短期殖利率倒掛發生原因與股市影響

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美國公債是美國聯邦政府發行的債券，是一種國債。它是由美國財政部發行的，用來融資政府的支出，美國公債通常有多種不同的期限，從一年到三十年不等都有。美國公債通常是安全的投資，因為它們是由美國聯邦政府擔保的。

所以美國公債通常被用作債券市場的基準，因為它們的殖利率通常是其他債卷的基準利率，美國公債也可以被用作投資工具，因為它們通常比較穩定且收益率較高，常被投資者買賣以賺取利息收益

什麼是美國公債殖利率？

美國公債殖利率是指美國政府所發行的公債的預期年利率，這個數字代表投資人在購買公債時預期獲得的回報利息，美國公債殖利率通常被用來衡量市場對經濟的整體信心，以及對短期和長期利率走勢的預期，公債殖利率也是金融市場上一個重要的基準，影響許多金融產品，如債券和貨幣市場基金的報酬。

長短期美國公債殖利率代表意義

不同年期的美國公債殖利率代表著不同的意義。短期公債（如2年期或5年期）的殖利率通常比長期公債（如10年期或30年期）的殖利率低，因為短期的風險相對較低。

短天期簡單來說因為比較快就到期，比起長天期較不容易遇到風險，利率就會比較高，就像是定存一年跟三個月比，三個月的利率一定比較低一樣的概念。

短期公債殖利率反映了市場對短期經濟和利率的預期，因此常常被用來衡量短期的貨幣政策，長期公債殖利率則反映了市場對長期經濟和利率走勢的預期。

因此，長期公債殖利率通常被用來衡量長期的貨幣政策和市場對未來經濟發展的信心程度，另外不同年期的公債殖利率也可以用來衡量貨幣政策的曲線，以及是否存在貨幣政策的曲線轉折。

例如，當短期公債殖利率高於長期公債殖利率時，這通常被認為是一個貨幣緊縮的信號，反之則是貨幣寬鬆的信號。

會導致的因素最主要來自於投資人對於未來的行情感到擔憂，因此傾向於買進長天期公債以求獲得更長期的保障做避險，推升了長天期公債的需求，導致長期公債殖利率下降，收益低於短天期債券的利率，形成了殖利率曲線倒掛，詳細介紹如下。

殖利率倒掛的意義

票面利息是固定的，但是債券價格卻會有市價的交易買賣波動，因此債券殖利率就是把固定的票面利息除於波動的債券價格，因此殖利率就會有波動變化。通常債券的到期日如果離的時間長，殖利率就會比較高；到期日比較近，殖利率就會比較低。

短天期與長天期公債殖利率瀕臨倒掛，意思就是短天期公債殖利率快要比長天期公債殖利率還要來得高，這個現象比較不合常理，比如說借一家企業發債跟您借錢長達十年，但拿到的利息收益率卻比借二年還來的少，這樣的狀況很不合理。

會造成這種狀況的原因主要是短期債券對於利率變動比較敏感，通常價格的波動會高度與聯準會升息降息連動。

像是在2022年七、八月的時候，大家擔憂聯準會要一次升息三碼，因此就造成了短期公債遭到強烈的拋售賣壓，而當債券價格快速急跌，固定的票面利息不變，這時候公債殖利率就容易急速飆高。

ＥＸ：假如原本票面利率是5% 賣 100元，現在只賣你90元，你用90元就能買到100元利息是5%債權，算下來殖利率就會大於5%

通常聯準會升息或者收回熱錢對於長期公債也會有拋售的反應，殖利率也是會往上。

對照過去歷史經驗，以下圖來看當數值到達0以下，就是美國兩年期公債殖利率和十年期公債殖利率出現倒掛現象（長天期利率小於短天期），而灰色區域為美國股市大跌時期，當出現倒掛時，並不會馬上出現崩盤，但確實是可能後續會有股市下跌的預先訊號（先行指標）。

資料來源:FRED

公債殖利率對股市的影響

當公債殖利率持續上升，通常容易對於高估值的股票會有影響，因為美國公債只要政府不會倒，是屬於較低風險的商品，若是低風險商品的殖利率高於高估值股價的殖利率，那投資人當然會想把資金轉到風險度較低的美國公債上，進而導致高估值的股票會持續被賣出，而對股價造成下跌影響。

做個比方，假如現在台幣定存來到5%好了， 那可能很多投資台灣股票的資金就會來賣股票來做定存，股票市場失去量能以及有賣壓，股市趨勢就會往下。

Jerry文章總結

美國公債殖利率是美國聯邦政府發行的公債的年化利率。它反映了貸款人（美國聯邦政府）每年向借款人（投資者）支付的利息。

美國公債殖利率受到許多因素的影響，包括經濟增長、通脹預期、聯邦基金利率以及市場風險偏好等。隨著經濟情況的變化，美國公債殖利率也會不斷變化。

所以美國公債殖利率與經濟和股市等各項金融商品其實都有息息相關的訊息存在，對於投資人對於總經的判斷，是一個蠻重要的數據，雖然說可能我們不會去買美國國債，但是可以透過觀察美國國債的殖利率，去做股市投資的一個風險指標，像是如果殖利率倒掛的話，或許可以等待股市下跌撿便宜。

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