常常有聽到有專業投資人在股市漲跌都可以參與到行情，持續累積獲利，究竟他們是怎麼在股市下跌的時候也可以利用行情進行獲利，今天我們就要來介紹融卷。以融卷先賣再買的方式，就可以在股票高點的時候融卷放空，等到股票跌到認為差不多時，就可以在低點進行回補，而中間的價差就是投資人的獲利。
股票融券放空是什麼？
融券是投資股票的一種方式，投資者先向證券公司借股票，然後以現在股價賣出，待股票價格下跌後再以低價買進，再歸還給券商，從中賺取差價。
這種方式跟傳統買進賣出的方式相反，是先賣出再買進，因此稱為做空或放空，在融券交易中，投資者必須支付保證金，通常為股票市值的90%。當投資者買進股票償還時，扣除相關費用後，券商會退還餘額。
投資者可以透過融券交易賺取股票價格下跌的差價，投資者先借股票向市場賣出，再等待股價下跌後再買進，並歸還股票給券商。
詳細的影片介紹可以參考下方介紹
股票融券放空相關費用有哪些？
融券交易股票與現股一樣，需要支付手續費與證交稅，此外融券交易還需支付借券費和融券利息，詳細說明如下。
借券費是指融券賣出股票時需支付的費用，也被稱為融券手續費。
計算方式為：借券費＝成交價金＊借券費率。例如，成交金額200萬元，借券費率萬分之8，則借券費為1600元。
融券利息是指融券償還股票時收取的款項，由證券公司支付，在融券賣出股票時，你需支付交割90％的保證金給證券公司，當你融券買進償還股票時，證券公司會按照保證金、天數、融券利率計算融券利息，加計在交割款中支付給你。
計算方式為：融券利息＝保證金＊融券利率／365＊天數。
不同證券公司的融券利息計算方式不盡相同。以融券保證金90萬元、計息1天、融券利率0.2％為例，融券利息為5元。
融券交易費用小結
融券與現股交易不同的是，融券交易需要支付借券費和融券利息。
其中借券費是指融券賣出股票時需支付的費用，計算方式為成交價金乘以借券費率。
融券利息是指融券償還股票時證券公司支付的款項，計算方式為保證金乘以融券利率除以365再乘以天數。
股票融卷放空的風險
一般而言，融券交易的持有期限為半年，到期後可以延長半年，然而很難讓融券的持有期限超過一年。這是因為上市公司每年都要召開股東會，而且如果有盈餘，還會有除權息的時間點，這兩個時點都需要編制股東名冊通知相關權益，以便上市公司確認誰持有股票。
由於你是借股票來賣出的，實際上不是股票的持有人，所以在這些時點，證券公司會要求你必須買回股票還給他們，這就是融券的強制回補。
換句話說，你必須買進股票還給他們，無論你賺錢還是賠錢。在這兩個強制回補時點之前，有些股票的股價可能會在短時間內大幅上漲，導致很多融券的人還沒有買回股票，面臨價差虧損的風險，被迫買回股票，進一步推高了股價，造成買進的人愈晚買回，賠的錢也就愈多。
融券因為有時間的限制，是屬於短期交易或者避險，Jerry不太建議新手投資人使用融券這個方式，如果要操作融券建議是有投資經驗的人做使用。
股票融券的APP下單方式 (非當日) : 選擇融卷賣出
股票融券下單其實很容易，到個股下單畫面，種類就會有融券，裡面的券9成就要自付9成金額，151是指券商還有151張股票可以讓你融券。
融券要注意的還有一點，是需要先用賣出，要回補時候才是用買進
股票融卷回補的APP下單方式(非當日) : 選擇融卷買進
如果你不是股票當沖，像是前一天做融券放空，並且隔天想要回補，要使用融券買進的方式，如下所示
股票融卷回補的APP下單方式(當日沖銷) : 選擇融資買進
如果你是股票當沖，當天做融券放空，並且當天想要回補，要使用融資買進的方式，如下所示
融券維持率是什麼？
投資人預期股價下跌時，可以透過融券向券商借股票來賣，但需要支付股票賣出價格九成的保證金，同時，所賣出的股票也成為券商的擔保品。若融券維持率低於130%，則必須補進保證金。
融券是投資人在預期股價下跌時的投資策略之一，可以向券商借股票來進行賣出。
融卷維持率的實際計算例子
假如投資人以20 萬元用於融券放空一張股價為200元的股票（總市值為20萬元），18萬元為融卷保證金。根據融券維持率計算公式，維持率為（約20萬元 + 18萬元）/ 20 萬元，約為 190%。然而，隨著時間的推移，股價並未下跌反而上漲至 300 元（總市值約為30萬元），此時融券維持率變為（約20萬元 + 18萬元）/ 30 萬元，約為127%。由於融券維持率低於130%，投資人將在當天收到追繳通知。
融券放空時遇到的軋空是什麼意思？
當投資者以做空策略賣出股票，但股價卻上漲時，可能會面臨需強制買回的情況，稱為軋空，由於回補的價格較高，因此股價也被加速推升，形成軋空行情。
根據法規要求，在公司股東會和股票除權息前必須強制回補，因此一年中這兩個時間點最容易出現軋空行情。
融券是什麼？融券維持率怎麼算？融券利息與保證金說明！
2023 年 3 月 6 日
作者
黃彥鈞
文章來源
股感知識庫
近期隨著俄烏戰爭、通膨、升息等各式市場雜音環繞下，股市在這一年可說是進入了魔王級難度。美股及台股在 7 月底好不容易有個像樣的反彈，卻又在兩個禮拜內接近崩回原點。聽說在空頭市場時可以透過「 融券 放空」賺錢？但又要小心「融券會被嘎空」？這邊所指的「券」是什麼呢？就讓我們透過這篇文章帶大家了解！
融券是什麼？
當我們一平常要買股票時，新手＆小資族可能只有一種選擇：透過零股或現股直接購買「現股」，這就是我們熟知的一般交易模式。然而市場上還有另一種交易方式稱為「 信用交易 」，既然叫「信用」了那就代表有借貸的關係，我們這邊所講的融券其實就是「跟券商借股票」來賣；而另一種信用交易模式—融資就是「跟券商借錢」來買股票。
圖片來源：作者整理
當你認為某檔股票會漲，但你的資金不足，就先向券商借錢買這檔個股（會有 利息 成本）。一般上市要自備至少６成資金；上櫃５成資金，其餘的就是跟券商借，這就是我們稱的融資。
延伸閱讀＞＞＞融資是什麼？融資斷頭？融資追繳？融資注意事項！
而當你認為某檔股票會跌，就先借那檔股票來賣出，之後再買入。此時只能借到１成的資金，就是我們常聽到的「融券放空」。
融券有哪些限制？
由於放空這個行為基本上是較沒有人權的（沒有政府會希望自己國家的金融市場表現不佳），因此在各國的市場上都有針對融券做出一些限制，而台股市場上的限制主要有以下四點：
- 張數：融券是跟證券商「借股票」，不是每間券商都有足夠的劵，要向證券商查詢
- 額度：每家劵商會給你融資融券的額度，如果用完了，就要再申請
- 強制贖回：每年融券強制回補的日期有下列幾日
- 股東會召開前
- 個股除權息日前
- 如果公司當年有辦現金增資，也須強制回補
- 強迫買回：如果你的股票漲太多了，導致保證金不足，你的劵商會強迫你買回 （投資人在 3 天內沒有補足至融資維持率的 130% ，第 4 天抵押的股票就會被斷頭）
融券 = 放空？
前面有提到融券主要的使用時機就是當投資人想要放空時，可以使用的工具之一。目前台股市場上要放空個股，大多只能靠衍生性金融商品（如權證、期貨）。直接要放空現股的話只能靠「融券放空」或是當沖「現股先賣」的方式。
融券費用有哪些？
融券交易的成本除了有一般交易所需的手續費、證交稅之外，還會多「融券利息」。此外由於融券是信用交易的關係所以需要「保證金」，因此也有相關的融券利息。
- 借券費 = 成交價 x 股數 x 融券利率（取決於券商，會有所不同，通常 0.1% ~ 0.4% ）
- 融券利息 =（保證金 + 擔保金）x 融券利率 x 天數 ÷ 365
看起來有點難理解，讓我們舉的例子好了。假設小明融券賣出股價 100 元的A股票 1 張，並在 30 天之後股價 80 元的價位進行回補，而該券商融券利率為 0.1%。
- 券賣手續費 = 100 x 1000 x 0.1% = 100 （元）
- 融券利息 =（ 90,000 + 99,457 ）x 0.1% x 30 ÷ 365 = 16 （元）
- 最後扣掉手續費、證交稅等等，實際獲利約為 19359 ，也就是交易成本佔了此筆交易的 3.2% 左右（ 641 / 20000 ），可見得放空也不是一件簡單的事呢！
融券操作教學
接下來讓我們用圖片來帶大家一步一步操作該如何下單融券放空ㄅ！以下會介紹兩種現股放空的方式：現股現沖賣超和融券放空
現股現沖賣超一定要當天買回，不然會有高額的標借費！
現股現沖賣超
- 進入下單畫面，輸入股票代號
- 點選「同意現沖賣超」，「買賣」欄位選擇賣出（少數進入處置、管理的股票不能當沖；另外零股、鉅額或拍賣也無法）
要把放空的股票買回時，只要照平常的「現股買進」就會回補掉了
圖片來源：作者整理
現股融券放空
- 進入下單畫面，輸入股票代號
- 將「種類」欄位選擇「融券」，「買賣」欄位選擇賣出
（如果發生最左圖畫面就代表這家券商並沒有這張股票的券額，如果換一家券商也許會有機會，但若是冷門股票大多都沒有券額）
若是回補日是放空當天則要按融資，買進；若事隔一天及之後後才買回則按融券，買進。
圖片來源：作者整理
融券維持率是什麼？
既然融券「借股票先來賣」，那如果股票一直上漲投資人們虧損過大，沒辦法還跟券商借的部分怎麼辦呢？ 所以法定券商可以訂一個 130% 的 融券維持率 ，當維持率不足時券商會先發出追繳通知，還不繳交的話就會進行強制處分！
舉個例子，融券放空股價 100 元的股票 1 張（整體市值 10 萬），也準備 9 萬元的保證金。融券維持率=（約 10 萬+ 9 萬）/ 10 萬 =約 190% 但過一段時間，股價不跌反漲，一路漲到 158 元（總市值約相當於 15.8 萬），這時融券維持率=（約 10 萬+ 9 萬）/ 15.8 萬 =約 120% 。這時融券維持率就低於 130% ，投資人當日就會收到追繳通知了。
融券放空跟借券賣出的差異
本篇文章介紹了融券是什麼，那另一個很容易跟融券搞錯的東西是「借券」，那借券又是甚麼呢？
借券的意思是把自己擁有的證券拿來做借貸，藉此收取利息，而向你借股票的人，就可以拿來賣出做放空賺取價差。
下方Jerry整理了融券與借券兩者的差異比較
| 融券放空 | 借券賣出 | |
| 意思 | 跟券商借股票拿來放空（要付利息） | 把自己有的股票借給別人（賺利息） |
| 利率 | 0.1%~0.4%，支付給券商。 交由券商決定 | 賺取年利率0.1%~16%之間。 出借者可自行決定 |
| 優點 | 僅需要90%自備款就可以進行放空操作 | 如果是長期投資可額外增加利息收益 |
| 缺點 | 如果股價波動太大有被嘎空回補的風險，且須支付額外利息支出 | 股價波動大臨時想賣出股票可能無法及時還券，所以適合想要長期持有的投資人操作。 但是大型熱門股能夠賺的利息比較低（因為很多人都想出借）ＥＸ：像是0050 借出利率就很低 |
更詳細的借券內容可以參考：借券是什麼與如何出借股票賺利息？利率收入計算與優缺點風險
Jerry文章總結
融券又稱為做空或放空，指的是投資者向券商借股票賣出，未來再以低價買回歸還給券商，賺取差價。如果標的物下跌，投資者賺取利潤，如果標的物上漲，則會虧損，在融券賣出股票時，投資者必須繳交90％的保證金。
需要注意的是，證券公司僅提供股票借出，賺到的錢和賠掉的錢均由投資者自己承擔，並非與券商對賭，而是與其他做多的投資者對賭。
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