常常有聽到有專業投資人在股市漲跌都可以參與到行情,持續累積獲利,究竟他們是怎麼在股市下跌的時候也可以利用行情進行獲利,今天我們就要來介紹融卷。以融卷先賣再買的方式,就可以在股票高點的時候融卷放空,等到股票跌到認為差不多時,就可以在低點進行回補,而中間的價差就是投資人的獲利。
股票融券放空是什麼?
融券是投資股票的一種方式,投資者先向證券公司借股票,然後以現在股價賣出,待股票價格下跌後再以低價買進,再歸還給券商,從中賺取差價。
這種方式跟傳統買進賣出的方式相反,是先賣出再買進,因此稱為做空或放空,在融券交易中,投資者必須支付保證金,通常為股票市值的90%。當投資者買進股票償還時,扣除相關費用後,券商會退還餘額。
投資者可以透過融券交易賺取股票價格下跌的差價,投資者先借股票向市場賣出,再等待股價下跌後再買進,並歸還股票給券商。
詳細的影片介紹可以參考下方介紹
股票融券放空相關費用有哪些?
融券交易股票與現股一樣,需要支付手續費與證交稅,此外融券交易還需支付借券費和融券利息,詳細說明如下。
借券費是指融券賣出股票時需支付的費用,也被稱為融券手續費。
計算方式為:借券費=成交價金*借券費率。例如,成交金額200萬元,借券費率萬分之8,則借券費為1600元。
融券利息是指融券償還股票時收取的款項,由證券公司支付,在融券賣出股票時,你需支付交割90%的保證金給證券公司,當你融券買進償還股票時,證券公司會按照保證金、天數、融券利率計算融券利息,加計在交割款中支付給你。
計算方式為:融券利息=保證金*融券利率/365*天數。
不同證券公司的融券利息計算方式不盡相同。以融券保證金90萬元、計息1天、融券利率0.2%為例,融券利息為5元。
融券交易費用小結
融券與現股交易不同的是,融券交易需要支付借券費和融券利息。
其中借券費是指融券賣出股票時需支付的費用,計算方式為成交價金乘以借券費率。
融券利息是指融券償還股票時證券公司支付的款項,計算方式為保證金乘以融券利率除以365再乘以天數。
股票融卷放空的風險
一般而言,融券交易的持有期限為半年,到期後可以延長半年,然而很難讓融券的持有期限超過一年。這是因為上市公司每年都要召開股東會,而且如果有盈餘,還會有除權息的時間點,這兩個時點都需要編制股東名冊通知相關權益,以便上市公司確認誰持有股票。
由於你是借股票來賣出的,實際上不是股票的持有人,所以在這些時點,證券公司會要求你必須買回股票還給他們,這就是融券的強制回補。
換句話說,你必須買進股票還給他們,無論你賺錢還是賠錢。在這兩個強制回補時點之前,有些股票的股價可能會在短時間內大幅上漲,導致很多融券的人還沒有買回股票,面臨價差虧損的風險,被迫買回股票,進一步推高了股價,造成買進的人愈晚買回,賠的錢也就愈多。
融券因為有時間的限制,是屬於短期交易或者避險,Jerry不太建議新手投資人使用融券這個方式,如果要操作融券建議是有投資經驗的人做使用。
股票融券的APP下單方式 (非當日) : 選擇融卷賣出
股票融券下單其實很容易,到個股下單畫面,種類就會有融券,裡面的券9成就要自付9成金額,151是指券商還有151張股票可以讓你融券。

融券要注意的還有一點,是需要先用賣出,要回補時候才是用買進
股票融卷回補的APP下單方式(非當日) : 選擇融卷買進
如果你不是股票當沖,像是前一天做融券放空,並且隔天想要回補,要使用融券買進的方式,如下所示

股票融卷回補的APP下單方式(當日沖銷) : 選擇融資買進
如果你是股票當沖,當天做融券放空,並且當天想要回補,要使用融資買進的方式,如下所示

融券維持率是什麼?
投資人預期股價下跌時,可以透過融券向券商借股票來賣,但需要支付股票賣出價格九成的保證金,同時,所賣出的股票也成為券商的擔保品。若融券維持率低於130%,則必須補進保證金。
融券是投資人在預期股價下跌時的投資策略之一,可以向券商借股票來進行賣出。
融卷維持率的實際計算例子
假如投資人以20 萬元用於融券放空一張股價為200元的股票(總市值為20萬元),18萬元為融卷保證金。根據融券維持率計算公式,維持率為(約20萬元 + 18萬元)/ 20 萬元,約為 190%。然而,隨著時間的推移,股價並未下跌反而上漲至 300 元(總市值約為30萬元),此時融券維持率變為(約20萬元 + 18萬元)/ 30 萬元,約為127%。由於融券維持率低於130%,投資人將在當天收到追繳通知。
融券放空時遇到的軋空是什麼意思?
當投資者以做空策略賣出股票,但股價卻上漲時,可能會面臨需強制買回的情況,稱為軋空,由於回補的價格較高,因此股價也被加速推升,形成軋空行情。
根據法規要求,在公司股東會和股票除權息前必須強制回補,因此一年中這兩個時間點最容易出現軋空行情。
融券是什麼?融券維持率怎麼算?融券利息與保證金說明!
2023 年 3 月 6 日
作者
黃彥鈞
文章來源
股感知識庫
近期隨著俄烏戰爭、通膨、升息等各式市場雜音環繞下,股市在這一年可說是進入了魔王級難度。美股及台股在 7 月底好不容易有個像樣的反彈,卻又在兩個禮拜內接近崩回原點。聽說在空頭市場時可以透過「 融券 放空」賺錢?但又要小心「融券會被嘎空」?這邊所指的「券」是什麼呢?就讓我們透過這篇文章帶大家了解!
融券是什麼?
當我們一平常要買股票時,新手&小資族可能只有一種選擇:透過零股或現股直接購買「現股」,這就是我們熟知的一般交易模式。然而市場上還有另一種交易方式稱為「 信用交易 」,既然叫「信用」了那就代表有借貸的關係,我們這邊所講的融券其實就是「跟券商借股票」來賣;而另一種信用交易模式—融資就是「跟券商借錢」來買股票。


圖片來源:作者整理
當你認為某檔股票會漲,但你的資金不足,就先向券商借錢買這檔個股(會有 利息 成本)。一般上市要自備至少6成資金;上櫃5成資金,其餘的就是跟券商借,這就是我們稱的融資。
延伸閱讀>>>融資是什麼?融資斷頭?融資追繳?融資注意事項!
而當你認為某檔股票會跌,就先借那檔股票來賣出,之後再買入。此時只能借到1成的資金,就是我們常聽到的「融券放空」。

融券有哪些限制?
由於放空這個行為基本上是較沒有人權的(沒有政府會希望自己國家的金融市場表現不佳),因此在各國的市場上都有針對融券做出一些限制,而台股市場上的限制主要有以下四點:
- 張數:融券是跟證券商「借股票」,不是每間券商都有足夠的劵,要向證券商查詢
- 額度:每家劵商會給你融資融券的額度,如果用完了,就要再申請
- 強制贖回:每年融券強制回補的日期有下列幾日
- 股東會召開前
- 個股除權息日前
- 如果公司當年有辦現金增資,也須強制回補
- 強迫買回:如果你的股票漲太多了,導致保證金不足,你的劵商會強迫你買回 (投資人在 3 天內沒有補足至融資維持率的 130% ,第 4 天抵押的股票就會被斷頭)
融券 = 放空?
前面有提到融券主要的使用時機就是當投資人想要放空時,可以使用的工具之一。目前台股市場上要放空個股,大多只能靠衍生性金融商品(如權證、期貨)。直接要放空現股的話只能靠「融券放空」或是當沖「現股先賣」的方式。
融券費用有哪些?
融券交易的成本除了有一般交易所需的手續費、證交稅之外,還會多「融券利息」。此外由於融券是信用交易的關係所以需要「保證金」,因此也有相關的融券利息。
- 借券費 = 成交價 x 股數 x 融券利率(取決於券商,會有所不同,通常 0.1% ~ 0.4% )
- 融券利息 =(保證金 + 擔保金)x 融券利率 x 天數 ÷ 365
看起來有點難理解,讓我們舉的例子好了。假設小明融券賣出股價 100 元的A股票 1 張,並在 30 天之後股價 80 元的價位進行回補,而該券商融券利率為 0.1%。
- 券賣手續費 = 100 x 1000 x 0.1% = 100 (元)
- 融券利息 =( 90,000 + 99,457 )x 0.1% x 30 ÷ 365 = 16 (元)
- 最後扣掉手續費、證交稅等等,實際獲利約為 19359 ,也就是交易成本佔了此筆交易的 3.2% 左右( 641 / 20000 ),可見得放空也不是一件簡單的事呢!
融券操作教學
接下來讓我們用圖片來帶大家一步一步操作該如何下單融券放空ㄅ!以下會介紹兩種現股放空的方式:現股現沖賣超和融券放空
現股現沖賣超一定要當天買回,不然會有高額的標借費!
現股現沖賣超
- 進入下單畫面,輸入股票代號
- 點選「同意現沖賣超」,「買賣」欄位選擇賣出(少數進入處置、管理的股票不能當沖;另外零股、鉅額或拍賣也無法)
要把放空的股票買回時,只要照平常的「現股買進」就會回補掉了

圖片來源:作者整理
現股融券放空
- 進入下單畫面,輸入股票代號
- 將「種類」欄位選擇「融券」,「買賣」欄位選擇賣出
(如果發生最左圖畫面就代表這家券商並沒有這張股票的券額,如果換一家券商也許會有機會,但若是冷門股票大多都沒有券額)
若是回補日是放空當天則要按融資,買進;若事隔一天及之後後才買回則按融券,買進。

圖片來源:作者整理
融券維持率是什麼?
既然融券「借股票先來賣」,那如果股票一直上漲投資人們虧損過大,沒辦法還跟券商借的部分怎麼辦呢? 所以法定券商可以訂一個 130% 的 融券維持率 ,當維持率不足時券商會先發出追繳通知,還不繳交的話就會進行強制處分!
舉個例子,融券放空股價 100 元的股票 1 張(整體市值 10 萬),也準備 9 萬元的保證金。融券維持率=(約 10 萬+ 9 萬)/ 10 萬 =約 190% 但過一段時間,股價不跌反漲,一路漲到 158 元(總市值約相當於 15.8 萬),這時融券維持率=(約 10 萬+ 9 萬)/ 15.8 萬 =約 120% 。這時融券維持率就低於 130% ,投資人當日就會收到追繳通知了。
融券放空跟借券賣出的差異
本篇文章介紹了融券是什麼,那另一個很容易跟融券搞錯的東西是「借券」,那借券又是甚麼呢?
借券的意思是把自己擁有的證券拿來做借貸,藉此收取利息,而向你借股票的人,就可以拿來賣出做放空賺取價差。
下方Jerry整理了融券與借券兩者的差異比較
融券放空 | 借券賣出 | |
意思 | 跟券商借股票拿來放空(要付利息) | 把自己有的股票借給別人(賺利息) |
利率 | 0.1%~0.4%,支付給券商。 交由券商決定 | 賺取年利率0.1%~16%之間。 出借者可自行決定 |
優點 | 僅需要90%自備款就可以進行放空操作 | 如果是長期投資可額外增加利息收益 |
缺點 | 如果股價波動太大有被嘎空回補的風險,且須支付額外利息支出 | 股價波動大臨時想賣出股票可能無法及時還券,所以適合想要長期持有的投資人操作。 但是大型熱門股能夠賺的利息比較低(因為很多人都想出借)EX:像是0050 借出利率就很低 |
更詳細的借券內容可以參考:借券是什麼與如何出借股票賺利息?利率收入計算與優缺點風險
Jerry文章總結
融券又稱為做空或放空,指的是投資者向券商借股票賣出,未來再以低價買回歸還給券商,賺取差價。如果標的物下跌,投資者賺取利潤,如果標的物上漲,則會虧損,在融券賣出股票時,投資者必須繳交90%的保證金。
需要注意的是,證券公司僅提供股票借出,賺到的錢和賠掉的錢均由投資者自己承擔,並非與券商對賭,而是與其他做多的投資者對賭。
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